El contrato put a diferencia del call, nos da derecho a vender, comprar es lo contrario de vender. Por tanto, es lógico pensar que todo funciona de manera contraria. Si volvemos a nuestro concepto de conveniencia, partiendo del hecho de que lo que nos conviene es ganar dinero, podemos decir lo siguiente:
Al comprar nos conviene hacerlo cuando todo está barato y al vender nos conviene hacerlo cuando todo está caro.
Entonces es por eso que con los calls, cuando el precio de ejecución es menor al precio de la acción es conveniente para nosotros, puesto que compraríamos más barato. Y ahora con los puts lo que nos conviene es que el precio de ejecución sea mayor al precio de la acción, ya que de esa manera venderíamos más caro.
Si volvemos a las opciones de la empresa Abovenet Inc y escogemos el contrato siempre del mes de junio y con precio de ejecución de 50 dólares. Pero ahora ya no call, si no que put, ese contrato nos da derecho a vender las acciones a un precio de 50 dólares cuando en el mercado las podemos vender a 60. Eso no es conveniente, sino que por el contrario, nos perjudicaría en caso de usarlo, puesto que no nos hace ganar dinero, sino que perderíamos 10 dólares por acción.
Antes, cuando habíamos elegido el contrato call de 50 dólares, nos convenía y era in the money. Ahora que lo elegimos, pero con contratos puts, ya no nos conviene. Por tanto, es un contrato que decimos que está at of the money. Es así como podemos ver lo opuesto que son entre sí los contratos calls y puts.
Qué pasaría si elegimos el contrato put con precio de ejecución de 65 dólares? Antes, cuando lo elegimos como call, no nos convenía y estaba out of the money; pero ahora nos da derecho a vender las acciones a un precio de 65 dólares, cuando en el mercado las venderíamos a 60, nos da una ganancia de 5 dólares por acción, los mismos 5 por acción que eran pérdida cuando hablábamos del contrato call. De nuevo el put y el call funcionan a la inversa.
Para resumir todo esto, vamos a ver el siguiente cuadro:
En los calls si tenemos un precio de ejecución menor, si nos conviene y está in the money. Si tenemos un precio de ejecución mayor, no nos conviene y está out of the money. Por otro lado, en los puts si tenemos un precio de ejecución menor no nos conviene y está out of the money. Y si tenemos un precio de ejecución mayor si nos conviene y está in the money.
Ahora vamos a pasar a ver una cadena de opciones real dentro del corredor de bolsa. Vamos a ir a la plataforma del corredor de bolsa Thinkorswim y lo que vamos a hacer para ir a ver la cadena de opciones es dar clic en la pestaña trade y luego escribimos el símbolo de la acción a la cual le queremos ver su cadena de opciones.
En este caso vamos a ver los contratos de la empresa Google. Y vemos en la imagen cómo en la parte de abajo nos despliega la cadena de opciones, siempre las cadenas de opciones, recordemos, vienen organizadas por mes. Podemos ver cada uno de los meses dando clic encima. Vamos a ver el mes de junio del 2011, se puede ver cada uno de los contratos organizados por precios de ejecución. Si no quiero ver demasiados contratos en la parte que dice strikes, puedo seleccionar el número de contratos que deseo ver.
Por ahora vamos a dejar seleccionada la opción de verlos todos, podemos ver que los precios de ejecución de estos contratos de opciones para esta empresa Google van de 5 dólares en 5 dólares; también podemos ver que a la izquierda están los calls y a la derecha los puts y las columnas que dicen bid y ask son el precio de venta y compra, respectivamente, también podemos ver algunos otros datos que más adelante veremos en detalle.
Ahora vamos a pasar a ver esta misma cadena de opciones, pero esta vez en el corredor de bolsa Options Xpress, para que nos demos cuenta que siempre estas cadenas se leen de la misma manera en cualquier lugar que las veamos para verla damos clic en el menú Quotes y luego en la opción Option Chains, qué significa cadena de opciones y nos despliega las cadenas de opciones.
Para ver la misma cadena de la empresa Google todo lo que tenemos que hacer es escribir el símbolo de la empresa, seleccionarla y de manera automática nos despliega todos los datos. Ahora para ver todo de la misma manera como lo veíamos en Thinkorswim, lo que haremos es decirle que en rango nos muestre all o sea todo, en tipo lo dejamos tal y como está y en expiración le decimos que también nos muestre todo.
Finalmente damos clic en el botón Ver Cadena y se nos muestra toda la cadena tal y como la pedimos. Vean que siempre está organizada por meses. Y si volvemos a seleccionar el mismo mes de junio, nos muestra todos los precios en ejecución para ese mes, siempre de 5 5, puesto que esta información es exactamente la misma en cualquier corredor de bolsa que usemos.
Ahora vamos a volver a la cadena de opciones de Google en Thinkorswim, para que se nos haga más fácil explicar la información adicional que estas cadenas nos muestran. Como decíamos a la derecha tenemos los calls y a la izquierda los puts. En la parte de en medio nos indica tanto el mes de expiración que estamos viendo, cómo los precios de ejecución de cada contrato.
Luego tanto para calls como para puts tenemos los precios ask y bid en otras columnas. El ask es el precio que tengo que pagar por comprar el contrato y el bid es el precio que me pagarían si yo tuviera ese contrato en mi poder y decidiera venderlo. Ahora mismo todos los precios que aparecen aquí son precios unitarios o precios por acción. Recordemos que cada contrato de opciones contiene 100 acciones, así que para saber el precio real necesitamos multiplicar este precio por 100.
Los datos de las columnas de los extremos se refieren en este caso al volumen y al open interest. El volumen se puede decir que es el número de transacciones que se ha negociado este contrato y el open interest, nos dice algo así como cuántas personas están negociando ese contrato en este momento.
Estas columnas podemos cambiarlas o agregar más usando el menú layout en donde nos aparecen algunas alternativas ya predefinidas, como el último precio que se negoció y el cambio en ese precio con respecto al día anterior, precio de mercado, precio teórico y muchos otros datos más que incluso podemos seleccionar manualmente y de manera personalizada usando la opción customize.
Los datos que deseamos ver en estas columnas adicionales van a depender del conocimiento más a profundidad que tengamos sobre cómo usarlos o algún tipo especial de estrategia que estemos aplicando, de momento, usemos los que tengamos predefinidos.
Finalmente, sólo nos resta identificar los contratos in the money, at the money y out of the money, dentro de esta cadena de opciones. Thinkorswim nos hace la vida fácil y no sombrea en azul el área de los contratos in the money y nos deja sin ningún tipo de sombra los contratos out of the money.
Recordemos que los in the money son los contrario a los out of the money, tal y como lo podemos ver en la imagen, los at the money, como ya habíamos dicho, son los que el precio de ejecución es igual al precio de la acción o en su defecto, los que tengan el precio de ejecución más cercano al precio de la acción.
En este ejemplo, como la acción de Google vale 614.21, el contrato de at the money sería el de 615, ya que es el más cercano. Cabe notar que este contrato al mismo tiempo que esta at the money, también está out of the money; como ya habíamos dicho la mayoría de veces, nos encontraremos este tipo de casos en los que el the de money está al mismo tiempo out of the money o también puede estar in the money
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En este vídeo seguimos aplicando el concepto Conveniencia en Opciones desarrollado por Luis Enrique Martinez para identificar los tres tipos de estados que pueden tener los contratos de opciones.
